선강퉁(深港通)의 출시와 의미 및 기대종목

선강퉁(深港通)이란 심천거래소와 홍콩거래소에 상장된 주식들을 두 거래소 투자자들이 제한된 범위에서 자유롭게 상대방 거래소에 상장된 주식을 매매할 수 있게 만든 파일럿 제도를 말하죠. 상하이거래소와 홍콩거래소간의 상호거래인 후강통(沪港通)에 상대되는 개념입니다.

 

선강퉁은 후강퉁의 업그레이드 버전(升级版)이라고 할 수 있죠. 후강퉁의 경우 이미 출시된 상황이므로 새로운 변화를 시도하기에는 어려움이 클 수 있지만 선강퉁은 후강퉁 실행의 경험을 바탕으로 추진되는 것이므로 제도와 종목에서 더욱 많은 혁신적인 시도를 할 수 있습니다. 

 

선강퉁의 핵심은 “퉁(“通”)”보다 “융합(“融”)”에 있죠. 이는 두 지역(홍콩,심천)의 금융.법률 등 여러측면에서의 융합을 의미합니다. 지리적 위치로 보았을 때도 가까워 정보와 자금 및 투자활동이 서로 긴밀하게 연결되어 있는 상황입니다.

 

선강퉁의 개설은 앞으로 심천시장과 홍콩시장에 아래와 같은 6가지 측면에서 영향이 있을 것으로 전망됩니다. 

(1) 심천시장의 외국자금 유입으로 상승장이 펼쳐질 것으로 전망됨.

(2) 심천시장은 홍콩시장의 완비된 제도적 메커니즘을 벤치마킹할 수 있음.

(3) 심천 첸하이지역은 두 지역 일체화의 시범개혁.개방 플랫폼 구축 지역으로서 선강퉁 역시 이 지역을 상대로 먼저 시작해 볼 수 있음.

(4) 홍콩과 심천시장의 자금유동성의 차이로 심천시장의 중소판과 창업판은 일시적으로 불리한 영향이 있을 수 있지만 장기적으로 보면 질적 발전을 도모할 수 있는 중요한 계기가 될 것임.

(5) 홍콩거래소 주식의 경우 희소성가치가 있는 종목은 큰 혜택이 기대되지만 고평가된 주식은 부의 영향이 더욱 클 것으로 보임.

(6) 홍콩과 심천 창업판의 주가수익비율(PER) 차이가 크므로 선강퉁이 개설될 경우 자금의 일방향 흐름이 예상되어 홍콩주식에 큰 영향을 미칠 것으로 판단됨. 

 

향후 추진 과정에서 극복해야 할 문제도 적지 않죠. 후강퉁의 실행현황으로 볼 때 홍콩은 국제금융센터로서 거래제도가 글로벌 기준에 맞추어져 있는 반면에 중국 본토는 국내 상황에 맞추어 제도가 만들어진 관계로 실제거래 시 여러 가지 장애요인이 발생합니다. 예를 들면 홍콩의 경우 당일(“T+0”) 결제제도이며 상하변동폭 제한이 없는 반면에 중국 본토는 1일(“T+1”) 결제시스템이며 상하변동폭 제한이 있습니다. 이러한 제한 요인들은 바로 후강퉁 거래량 제한요인으로 작용해오고 있죠. 

 

선강퉁의 경우에도 위와 같은 제도적 장애가 존재할 것이며, 또한 홍콩시장의 경우 주로 기관투자자가 중심인 반면에 상해와 심천시장은 개인투자자 중심의 시장이므로 개인투자자 진입장벽의 설치는 홍콩주식에 대한 투자제한으로 작용할 예정입니다.

 

'선강퉁(深港通)의 출시와 의미 및 기대종목'이라는 제목의 아래 글은 자본시장 연구원 안유화박사가 발표한 글입니다. 후강통 실시 후 그 문제점이 완전히 파악된 후  선강통이 실시될 것이라고 한 전문가들이 꽤 많았었죠. 그런데 벌써 선강통 얘기가 나오네요. 중국금융당국의 자신감을 읽을 수 있는 대목입니다.

 

2015.3.17일

아판티와 함께하는 중국금융 산책

선강퉁(“深港通”)의 출시와 의미 및 기대종목(150304, CSF).docx

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