중국 채권시장 소개 및 향후 성장가능성

중국 채권시장(발행잔액 기준)은 2006년말 약 7조위안(1조달러)에서 2015.8월말 40조위안(6.3조달러)으로 10년간 약 5.7배 성장하여 미국(27조달러), 일본(18조달러)에 이어 세계 3위 채권시장으로 성장하였다. 이는 경제발전 과정에서의 SOC 투자 확대 등으로 인한 공공부문 채권 발행 증가, 점진적 규제 완화 등에 따른 회사채 시장 성장 등에 주로 기인한다.

GDP대비 채권 발행잔액 비율은 2015.1분기 51%로 2006년(27%) 대비 큰 폭 상승하였으나 선진국(미국 195%, 일본 220%)은 물론 아시아 주요 신흥국(한국125% 등)에 비해 여전히 낮은 수준을 유지하고 있다.

 

2015.8월말 현재 전체 채권시장(발행잔액)에서 정부채 및 정책금융채가 차지하는 비중이 약 58% 수준이며 이에 국영기업 및 LGFV 등을 포함한 공공부문 발행 채권이 점유 비중은 90%를 상회하고 있다. 이에 따라 풍부한 유동성과 높은 신용도를 기반으로 한 정부채 및 정책금융채 시장이 전체 중국 채권시장을 주도하는 경향을 보이고 있다.

 

역외채권시장은 기업들의 자금조달 창구 다양화, 고위험 기업들의 역외 발행 증가 등으로 2010년 이후 큰 폭의 성장세를 시현하고 있으나 전체 채권시장에서 차지하는 비중은 여전히 낮은 수준을 보이고 있다.

 

중국 채권시장은 여타국에 비해 상대적으로 높은 경제성장률, 인프라 투자 지속, 민간 중심 경제전환에 따른 회사채 발행 증가 등으로 2015.8월 40조위안에서 2025년말 136조위안 규모로 성장할 것으로 예상된다.

 

국영기업들은 정부의 암묵적 지원 등에 의지하면서 취약한 재무 및 영업 상황에도 불구하고 비용절감 및 구조조정 등 경영 개선에 소홀함을 보이고 있다. 국영기업 등이 실제 채무상환능력에 비해 유리한 조건(낮은 금리)으로 채권을 발행하는 데 따른 기업의 도덕적 해이를 줄이기 위해 민간지분 확대 등을 통한 지배구조 개선책을 강구할 필요가 있다.

 

중국 채권시장의 현황, 문제점 및 향후 전망등을 소개하는 아래 자료는 한국은행 상해사무소에서 발표해 주었다. 우리 <중국금융 산책>가족들이 중국의 채권시장을 이해하는데  큰 도움이 되었으면 좋겠다. 

 

2015.12.22일

<아판티와 함께하는 중국금융 산책>

 

중국 채권시장의 변화와 성장 가능성(151123, 한은상해).pdf

 

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중국 채권시장의 변화와 성장 가능성(151123, 한은상해).pdf

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