미달러화 대비 위안화 가치의 과도한 약세 가능성 & 각주구검(刻舟求劍)

□ 최근 위안화 가치 하락 이유
일반적으로 미달러화 대비 위안화가 약세를 보이는 주된 원인은 ① 미달러화 수요가 확대된 경우, ② 위안화 보유의 이점이 약화된 경우, ③ ①+②의 요인이 모두 작용한 경우 등으로 나누어 볼 수 있음 

최근의 경우는 미달러화 수요 확대와 위안화 보유의 이점이 없어진 ③에 해당하는 경우로 이러한 경제적 여건을 반영하여 위안화가 단기간 내에 급속히 평가 절하됨

 

□ 위안화 환율의 향후 변동에 대한 평가
미달러화 대비 위안화의 환율이 7.0을 넘을 가능성은 미달러화의 추가적인 강세지속에 한계가 있고 중국 외환당국이 각주구검(刻舟求劍:「칼을 강물에 떨어뜨리자 뱃전에 그 자리를 표시했다가 나중에 그 칼을 찾으려 한다」는 뜻으로,판단력이 둔하여 융통성이 없고 세상일에 어둡고 어리석다는 뜻 )의 우를 범할 우려가 적고 상당한 위안화 통제력을 감안할 때 높지 않은 것으로 평가

 

따라서 미달러화 강세 지속은 트럼프 정부의 감내 정도에 따라 결정되는데 향후 일정기간 내에 미달러화의 상승세가 멈출 것으로 상당수가 전망

 

위안화 환율이 지나치게 상승할 경우 중국 외환당국은 홍콩 역외 위안화(CNH)시장의 유동성을 줄여 역외 위안화 환율을 하락시킨 후 이를 국내 환율에 영향을 미치는 방법을 사용할 수 있음

 

역내에서는 외환당국이 위안화 가치가 과도하게 평가 절하되는 것을 막기 위해 위안화 매매 중간가격 결정시“역주기인자(逆週期因子)*”를 결정 수식에 포함하는 방법으로 환율을 조정할 수 있다고 보고 있음

 

한편, 외환당국이 상기의 환율 조정 수단을 현재까지 사용하지 않고 자제하는 것은 향후 위안화 환율이 일방적으로 약세로 가지 않을 것으로 보고 있음을 의미한다는 추론이 있음

 

위 내용을 설명하는 아래 첨부자료는 <한국은행 상해대표처>에서 발표해 주었다.

 

 

 

춘추전국(春秋戰國) 시대(時代) 초(楚)나라의 한 젊은이가 매우 소중히 여기는 칼을 가지고 양자강(揚子江)을 건너기 위하여 배를 타고 가다가 강 한복판에서 그만 실수(失手)로 쥐고 있던 칼을 강물에 떨어뜨리고 말았다. 놀란 이 사람은 얼른 주머니칼을 꺼내서 칼을 빠뜨린 부분의 뱃전에 자국을 내어 표시를 해 놓았다.   그는 「칼이 떨어진 자리에 표시를 해놓았으니 찾을 수 있겠지.」라고 생각하고 배가 언덕에 닿자 뱃전에서 표시를 해 놓은 물 속으로 뛰어 들어가 칼을 찾았으나 칼은 없었다. 이것을 보고 사람들이 그의 어리석은 행동(行動)을 비웃었다. 어리석고 융통성이 없음을 나타내는 말이다.

 

 

2018.8.15일

<아판티와 함께하는 중국금융 산책>

 

미달러화 대비 위안화 가치가 과도한 약세 가능성(180731, 한은 상해).pdf

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미달러화 대비 위안화 가치가 과도한 약세 가능성(180731, 한은 상해).pdf

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